Милован Раевац родился 2 января 1954 года в Чаетине.
В качестве тренера он начал работать в ФК Борац из Чачка, а затем руководил клубом Сербия из Мальме, Слобода из Ужице, Прогресс из Франкфурта, Железник, а также работал помощником тренера в Пекине и Црвеной звезде, когда главой тренерского штаба был Любко Петрович. После отставки Петровича в 2004 году, в качестве временного решения, Раевац самостоятельно возглавлял Звезду в двух матчах и имел стопроцентный результат, одержав две победы. Он был помощником тренера в катарском ФК Аль-Сад, а затем тренером Воеводины и Борца из Чачка. Тем не менее, его жизнь изменилась с тех пор, как он стал тренером Ганы на чемпионате мира в Южной Африке в 2008 году, добившись исторического успеха, выйдя в четвертьфинал, хотя против в матче против Уругвая лучшая на тот момент сборная Африки была даже на пороге полуфинала. В первом матче на ЧМ в Южной Африке Гана, на скамейке которой был серб Милован Раевац, одержала победу над Сербией 1: 0. Ранее, в начале того же года, сборная Ганы под руководством Раевца была финалистом Кубка африканских наций. В финальной игре сборная потерпела поражение от Египта со счетом 1: 0. После подвига, совершенного в Южной Африке, Раевац покинул Гану 8 сентября и отправился в Аль-Ахли (Саудовская Аравия), а в 2011 году он недолго тренировал сборную Катара и был сменен после поражения в товарищеском матче от Индии (1: 2) и того же результата в гостевом матче с Вьетнамом в отборочном туре чемпионата мира 2014 года в Бразилии.
Раевац был защитником. Он начал свою карьеру в команде Борац из Чачка, а затем играл за Црвену звезду и Воеводину в течение сезона. Он провел год в Соединенных Штатах (Нью-Йорк), затем два в Борце, один в шведском Лунде, и, наконец, завершил карьеру в клубе Слобода из Ужице.
В 2010 году Футбольный союз Сербии объявил Раевца лучшим тренером в том году.